招商证券(香港)：维持百威亚太买入评级 目标价27.9港元

（香港）发布研究报告称，招商证券维持（01876）“买入”评级，香港将2022/23/24财年的维持每股盈利预测下调2.8%/6.2%/11%，以反映2022财年二季度的百威业绩，但考虑到经济复苏和高端化趋势，亚太元目标价27.9港元。买入目标公司2022年上半年营收同比增长2.7%至34.53亿美元，评级净利润同比增长24.3%至6.25亿美元，价港是招商证券因为印度业务相关的税务减记反转所致。

报告中称，香港公司2022年上半年毛利率同比下降3.3个百分点至50.7%，维持管理层指出，百威鉴于原材料价格目前的亚太元趋势，利润率应该在二/三季度面临最大的买入目标压力，尽管原材料成本可能在22年4季度继续高位，评级但同比增幅应收窄。此外，尽管22年二季度中国销量和营收同比分别下降6.5%和4.9%，但从6月份开始复苏，高端和超高端产品的销量同比增长两位数。考虑到炎热的天气等因素，该行预计22年三季度销量强劲并且高端化将重回正轨。

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